春节事后，国内生猪浪掷插足淡季，价钱摇荡下落。中国养猪网清楚，3月17日，生猪（外三元，下同）价钱报14.55元/公斤，较2月份的年内高点回撤12.72%。

本年1~2月，猪肉需求淡季中，上市猪企的全体出栏量实现两位数增长，能繁母猪存栏量亦指令中期猪肉供给接续增长。在生猪供强需弱的布景下，机构与上市猪企集体看空本年猪价进展，瞻望全体价钱弱于2024年。

猪价趋弱的走势进一步反馈本轮猪周期走势的扑朔迷离，过往对周期价钱上下点的战略果真皆备失效。基于上市猪企估值处在历史底部的投资性价比，多家机构提议“搁置周期”的投资念念维，更专注单家上市公司的财务进展与资本管控才气。

近一周以来，猪板块一改前两个月的低迷进展，数家公司的股价还是创下年内新高，使得投资者情切资金上下切换能否让猪板块走出阶段逾额收益。

供给压力抓续开释，行业或需产能再出清

凭据第一财经记者梳理研报及上市公司调研公告，在生猪供强需弱的布景下，商场各方对本年猪价涨势并不乐不雅。

先看本年前两个月，国内生猪滋生上市公司的出栏量同比接续增长。数据清楚，2025年1~2月，19家上市猪企出栏量3129万头，同比增长20.2%。其中，龙头股牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新但愿（000876.SZ）的出栏量为1146万头、550万头、264万头。

频频来说，一季度为传统肉类浪掷淡季，生猪供应同步扩大将压低猪价水平。岁首于今，国内生猪价钱仅在春节前后出现过短期大幅加价，节后价钱一落千丈，累计回落近13%，现时价钱处在年内最低值（约14.6元/公斤），刚好是全行业的盈亏均衡点，同期外购仔猪滋生利润还是转负，单头亏本约35元。

中永恒来看，猪肉供需将怎样变化，进而影响猪价？某农业分析师袭取记者采访时暗示，国内全体猪肉浪掷呈现弱复苏，尚看不到边缘需求赫然改善的趋势，而猪肉供应总体偏多。“能繁母猪的变化指令了中期猪肉供应量，旧年三四季度国内能繁母猪存量就有‘昂首’的迹象，何况年内饲料原价小幅增长，滋生资本压力加重，聚合中小范畴企业补栏积极性，预期二季度商场供应端较为充裕，若猪价接续下行，滋生资本上行风险加重，不摒除行业再次濒临产能出清，中小滋生场与散户的逾期产能将被当先淘汰。”上述分析师说。

凭据统计局数据，2024二季度至四季度，天下能繁母猪存栏量累计增幅为2.2%；凭据农业部数据，2025年1月天下能繁母猪存栏量月环比下降0.3%，达4062万头，行将超出105%的产能调控绿色合理区间。国金证券研报指出，从产能数据来看，瞻望后续生猪产能徐徐加多，累库对猪价的复古后续在出库过程中会对猪价变成较大压力，瞻望生猪价钱向下逶迤趋势不变。

多家上市猪企创年内新高

本轮猪周期以来，在宏不雅经济、生猪供需、原材料价钱波动等多要素共振下，猪价走势皆备背离过往周期，猪价上下点的揣测难度骤增。在此布景下，不少机构研报提议“搁置周期念念维，戒备个股成长”的投资念念路，个股成长指的是具备强降本增效才气的上市猪企，优质产能有望在摇荡猪价行情中保管盈利。

本年是上市猪企告别周期底部的首个完好意思年度，经过此前20余月的永恒亏本后，钞票欠债表亟待诱导。多家上市公司明确暗示降本增效仍是本年的中枢贪图主义。

牧原股份在近期机构调研中暗示，公司2025年1月的生猪滋生皆备资本在13.1元/kg独揽，环比略有高潮，主淌若春节导致销售天数减少，销售量环比下降，单元时辰用度分担加多。2月份，该公司的生猪滋生皆备资本约为12.9元/kg。

就2025年滋生利润预期，温氏股份暗示，瞻望2025年猪价进展可能略低于2024年平均猪价。但跟着公司分娩贪图措置的抓续改善，肉猪滋生资本有望接续缩小，单头盈利水平无意会低于2024年。该公司还称，本年将接续缩小欠债率，保险分娩贪图永恒厚实，当今已将服务要点转向企业措置上来，通过精益措置、经过改进、数字化和智能化转型、科技翻新等多种方法，抓续开展降本增效服务。

猪周期每一轮的产能出清都奉陪相应投资契机，猪板块现时估值处在底部，律例3月17日，申万生猪滋生指数的估值分位比为10.19%，是历史底部区间，猪板块的投资性价比会否勾引资金情切？

华东某私募基金认真东谈主对记者暗示，过往测算周期上下点的投资战略现时基本失效，若行业再次产能出清阶段，将利好滋生资本低的头部猪企。“投资赔率来说，猪板块的赔率低、胜率不解，周期盈利高点是由高猪价带来的，事迹不细则性亦然因为本年猪价走势不开朗，所谓‘成也猪价、败也猪价’。”上述私募东谈主士说：“凭据咱们追踪，头部大市值猪企具备赫然资本措置上风，在猪价摇荡行情中更能保管相对盈利，此外事迹基数较小、历史钞票职守比较轻的小市值猪企，也具备一定上风。”

二级商场方面，科技股大面积熄火以来，有部分资金流入了低迷许久的上市猪企。3月10日~17日，猪板块25只个股仅3只录得下落，天域生物（603717.SH）、神农集团（605296.SH）领涨板块，罗牛山（000735.SZ）、光明肉业（600073.SH）、巨星农牧（603477.SH）等股涨幅均超6%。

值得提防的是，其中，牧原股份、罗牛山、神农集团、温氏股份等上市猪企股价还是创下年内新高。

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魏华夏

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